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到了第二個月，口感佳niconico的付費會員超過54000人，注冊ID超過了200萬。”川上量生隨即又補充道：炒蒜苔時出來的蒜苔“niconico動畫原本就是想與Youtube競爭才發展的服務，而我們當初規劃這場競爭大概5年左右會告一段落。如果你去過現場，焯水時多加這2味炒那麽你將會有一個更加直觀的感受：焯水時多加這2味炒那些在舞台上又唱又跳的UP主們，那些圍繞在各個攤位的興致勃勃的參加者，幾乎都是十幾二十歲的年輕人。niconico為這些原創作者創造了機會，又脆又綠甚至也成為了動畫業界理解消費者的一個重要渠道，到底什麽樣的動畫和作品才是這些年輕人真正想要的。”即便成立之初大部分人都不相信niconico能夠堅持下來，口感佳包括川上量生自己，不過如今的niconico已經進入了第十一個發展年頭。

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五、為什麽投資連續虧損的京東?投京東有2個原因，第一點我覺得劉強東很真實。優秀的公司是當互聯網大潮襲來時，能夠深挖自己的「護城河」，主動擁抱互聯網帶來的變化。

從這個角度上講，政府保護類型的「護城河」是非常脆弱的，這類護城河隨時都有可能崩潰。我希望創業者表現出來的更多是真實，我是燒錢的模式我就說我是燒錢的，真實地表達自己，總有適合你的投資人。2005年，張磊出手購買騰訊股票，當時騰訊估值不到20億美元，今天，騰訊市值已經超過2000億美元，他依然持有;投資京東商城，劉強東開口7000萬美元，張磊投資3億元，此後，一直“縱容”京東商城連續虧損……這期，我們帶你了解這位在圈內一直被熱議的投資人，以及他作為京東、騰訊、滴滴幕後推手的投資方法論。我講一個本來我以為能變成“金婚”的，卻殘忍的變成一夜情的故事：這個企業是一個很好的企業，是做先進製造的，當時我們做了大量的調研，在我們喜歡的這個(格力、美的)行業，這家公司幾乎符合了我們分析時的所有模型，這家公司的老板也很好，跟我們交流時候賬麵清楚目光長遠，談完就想定終身的那種。

我們就算賠掉三億美元，在整個基金裏不過占兩三個點，對我來講微不足道。那些賺快錢的創業者逐漸會發現他的路越走越窄，而堅持做長期事業的創業者，他的路會越走越寬。兩軍作戰勇者勝，在這個創業者市場，互聯網創業競爭如此激烈，如果他還老擔心家裏有婆婆問你這，問你那，他肯定動作有忌諱。你沒必要還在做A輪的時候就讓全世界都知道你有多牛，或者認為要做成怎麽樣怎麽樣。

投公司就是投人，真正的好公司是有限的，真正有格局觀、有胸懷又有執行力的創業者也是有限的，不如找最好的公司長期持有，幫助企業家把最好的能力發揮出來。我覺得很重要的一點是，要找一幫你喜歡的人，找到靠譜的人一起做有意思的事。

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三、投資人不能幫倒忙企業需要你幫忙的時候一定要幫忙，不需要你參與的時候不要去添亂，不要給人家添麻煩，投資者大部分時間要做的事情就是把資本分配給最有效的、最好的企業家，使他能夠把最大化地綻放自己，讓他能夠按照自己的思想自由地發揮自己。我認為有價值的投資是和高質量的人花足夠的時間，做高質量的事情。京東沒有UPS，一整套都得靠自己做，我們就願意出錢幫他們做這件事兒。當然，武林的功夫林林總總，我們也不能說價值投資就一定是少林武當名門正宗，但我覺得價值投資是一條康莊大道。你每天早上起來多做一天的工作，是不是在增加你的護城河，還是在減小消耗你的護城河。同時，我個人很警惕招那些各方麵都No.1的人，這種人可能並不是真的很喜歡所做的事情，而隻是因為想要成功的慣性在做事，這種思想的人其實走不遠。

如果由於你的存在使他有很大的無形壓力，反而不能最好發揮自己，那一定會有問題。當時要不是有四百億，好好經營的企業就差點破產了。

後來呢，雖然老板本質是好人，但很不幸遇到了全世界著名的投資銀行，天天帶著他參觀國際各種各樣企業，在07年金融危機前成功鼓動他在最高點進行跨國並購。在美國，二十世紀五十年代，品牌是最大化是最快創造價值的「護城河」，而隨著互聯網對品牌的衝擊，品牌價值的護城河又不見得是最高效的方式，因為有人說在網上通過意見領袖創造價值效率更高。

一、最好的投資不需要退出以高瓴資本投資的去哪兒為例，無論是在去哪兒創辦早期的風險投資、還是伴隨去哪兒上市IPO的基石投資，以及上市後的定向可轉債的投資，直至近期和攜程合並以後，高瓴又對攜程進行了高達10億美金的投資。京東連續8年虧損，這是在意料之中的。

我希望大家多做長期結構性的投資，少追短期的風口。而非投一個IPO，上市賣掉，再不停地找。這個世界永恒的隻有變化，護城河也不可能不變。超長期投資是一種信仰，對我們來講最好的投資是不需要退出的投資，如果你能找一個好的公司，能夠跟著他投資十年、二十年、三十年，其實你有更多的複合收益，遠遠高於投資一家公司退出之後趕緊再找下一個。

要不斷地思考，你的護城河在哪裏。當然，如果一個創業者跟我說，我做的每個決策都是正確的，那我一定回答他，你一定沒有做過冒險的好決策，你這個人沒有去冒應該冒的險，你太循規蹈矩了，那你其實不適合創業的。

其實我們當時已經想清楚要投什麽模式，任何一個想幹這個事兒的人，我們都想投三億美元，但就是找不到這樣的人。一個企業要發展起來是有很長的路要走的，我非常不喜歡公司過早改變公司的戰略和思路。

從紐約證券交易所中國區第一代表，到2005年創辦高瓴資本，最早管理的一筆資金是耶魯大學投資基金辦公室提供的2000萬美元，再到截止2014年底，管理著規模超過180億美元的資本，張磊的投資風格與投資大師本傑明•格雷厄姆和他的“股神”弟子沃倫•巴菲特異曲同工，即價值投資。京東其他的投資人跟我們本質一樣，都不會因為今天資本市場波動、明天媒體唱衰就很緊張。

我可以告訴大家，前幾大投資人個個都在追加投資，我們真的相信這個事兒在改變中國。但是你上來就老打擊他，他就沒信心，他即使這次對了，以後也會錯，而且錯會錯大。如果犯錯還不如早一點犯錯，這是我覺得這是戰略上對他的最大幫助。我最看重的「護城河」是有偉大格局觀的堅定實踐者去挖造的護城河，這些人能不斷地根據變化作出反應。

還是要回到起點問自己，做什麽最有激情?我個人也經曆了很長的選擇的道路，反反複複最後又選回了投資。這種電商生意，有一百萬種方法可以死的很慘。

你老在變，雖然融資做得很快，但到最後會出現問題。因為你這個生意模式能賺多少錢不是由你決定的，最終要看你給這個社會、給消費者創造了多少價值。

我覺得由企業家自己做決策比較好，即使他並不同意創業的決策，但也會給予支持，說白了創業者是一個非常特殊的群體，他自己也遇到很多挑戰，投資者需要給他最大信心讓他綻放出來，雖然他不一定對，但是當他有信心這次不對，下次就有對的機會。但是你不要見一個投資人，這個投資人喜歡精耕細作的，你就說你來自江南水鄉來的。